Rozhodnutie Spojených štátov z minulého týždňa oslobodiť rafinovanú meď od dovozných ciel bolo v kontraste s ich skorším krokom zaviesť vysoké clá na hliník, čo zdôraznilo ústrednú úlohu nákladov na elektrinu a dynamiku lobistického tlaku pri formovaní politiky USA.

Washington prekvapil trh s meďou tým, že uvalil clá iba na dovoz polotovarov, ako sú drôty, rúry a plechy, pričom rafinovaný kov ponechal nedotknutý. Od oznámenia minulú stredu klesli ceny medi na burze Comex o viac ako 20 %.

Naproti tomu rafinovaný hliník dodávaný do Spojených štátov od júna čelí 50 % clu, keďže domáci výrobcovia zápasia s vyššími nákladmi na elektrinu v porovnaní s výrobcami medi.

Clá na výrobu kovov spadajú do širšieho úsilia USA o oživenie domácej taviacej kapacity a zníženie závislosti od dovozu.

Spoločnosť Century Aluminum patrila medzi najsilnejších zástancov týchto ciel a tvrdila, že sú nevyhnutné na ochranu toho, čo zostalo z amerického priemyslu tavenia hliníka. Spoločnosť vo vyhlásení z júna uviedla: „Century Aluminum tlieska prezidentovi Trumpovi za jeho neochvejnú obhajobu domácej produkcie kritických kovov zvýšením ciel na hliník na 50 %.“

Oslobodenie rafinovanej medi však odráža jej význam pre americký priemysel a vplyv sektora medi vrátane spoločnosti Freeport-McMoRan, ktorá začiatkom tohto roka varovala, že globálna obchodná vojna by mohla poškodiť produkciu medi v USA.

Spoločnosť v memorande americkej vláde oznámila: „Globálna obchodná vojna by mohla viesť k pomalšiemu hospodárskemu rastu... pomalší rast v Spojených štátoch alebo na celom svete by negatívne ovplyvnil ceny medi, čo by mohlo ohroziť udržateľnosť domáceho priemyslu s medou kvôli jeho vysokej nákladovej štruktúre.“

V prípade hliníka sa hlavný argument v prospech amerických ciel týka podielu energie na nákladoch na tavenie. Spoločnosť Macquarie odhaduje, že energia predstavuje približne 50 % nákladov na výrobu primárneho hliníka v porovnaní s 30 % v prípade medi.

Analytik spoločnosti Macquarie Marcus Garvey povedal: „Neexistuje žiadne ekonomické opodstatnenie pre výstavbu akejkoľvek novej kapacity na tavenie hliníka bez významného zásahu. Ani so zásahom to nemusí stačiť.“

Analytici poznamenávajú, že jednou z najväčších výziev pre potenciálnych investorov do amerického hliníkárstva je náročnosť zabezpečenia dlhodobých zmlúv o nákupe energie za konkurencieschopné ceny, najmä vzhľadom na vyššie náklady na energiu v Spojených štátoch v porovnaní s krajinami, ktoré vyrábajú elektrickú energiu, ako sú Spojené arabské emiráty, Bahrajn a najväčší svetový producent Čína.

Vysoké náklady na elektrinu sú hlavným dôvodom, prečo počet aktívnych taviacich zariadení v Spojených štátoch klesol dnes na iba štyri v porovnaní s 23 v roku 1995.

Podľa údajov Amerického geologického prieskumu (USGS) dosiahla primárna produkcia hliníka v USA v roku 1995 celková suma 3,35 milióna ton, v roku 2015 klesla na 1,6 milióna ton a v minulom roku ďalej klesla na iba 670 000 ton.

Väčšina amerických akciových indexov na začiatku pondelkového obchodovania klesla uprostred realizácie ziskov investormi po silných ziskoch na Wall Street z minulého týždňa.

Stalo sa tak po vyjadreniach predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella na konferencii v Jackson Hole v piatok, kde naznačil blížiace sa zníženie sadzieb, pričom odhady ukazujú pravdepodobnosť zníženia na septembrovom zasadnutí viac ako 90 %.

Neskôr tento týždeň spoločnosť Nvidia po stredajšom zatvorení burzy oznámi hospodárske výsledky, po ktorých budú nasledovať výsledky spoločností Dell a Marvell Technology.

V piatok budú zverejnené aj údaje o osobných spotrebných výdavkoch v USA (PCE), ktoré sú preferovaným ukazovateľom inflácie Fedom.

Čo sa týka obchodovania, index Dow Jones Industrial Average klesol k 17:50 GMT o 0,5 % (čo zodpovedá 216 bodom) na 45 420 bodov, zatiaľ čo širší index S&P 500 klesol o 0,1 % (čo zodpovedá 9 bodom) na 6 457 bodov. Naproti tomu index Nasdaq Composite vzrástol o 0,2 % (čo zodpovedá 36 bodom) na 21 533 bodov.

Ceny niklu počas pondelkového obchodovania klesli uprostred pretrvávajúcich obáv z rastúcej globálnej ponuky, zatiaľ čo trhy sledovali aj pohyby amerického dolára po vyjadreniach predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella, ktorý naznačil blížiace sa zníženie sadzieb.

Zatiaľ čo základné ceny zostávajú zatiaľ stabilné, nikel naďalej vykazuje všeobecné oslabenie, čo udržiava príplatky za nehrdzavejúcu oceľ na obmedzenej úrovni. Hoci sa ceny v posledných mesiacoch pohybovali bokom, dlhodobý viacročný trend stále smeruje nadol.

Zároveň zostávajú zásoby niklu extrémne vysoké. Indonézia si udržala silnú produkciu, pričom nikel prekonal uhlie a stal sa v roku 2025 najväčším exportným artiklom krajiny. Miestny dopyt však už dosiahol vrchol, čo prinútilo niektoré huty dočasne pozastaviť prevádzku kvôli nízkym cenám.

Hoci akékoľvek spomalenie dodávok v Indonézii by mohlo ponúknuť určitú podporu, pretrváva veľký globálny prebytok, čo znamená, že huty by museli znížiť produkciu na dlhšie obdobie, kým sa ceny zmysluplne nezotavia.

Zásoby niklu na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) od začiatku roka vzrástli o približne 40 000 ton a dosiahli 195 000 ton, čo bolo spôsobené silnou rafinačnou kapacitou čínskych spoločností pôsobiacich v Indonézii. Napriek snahám o obmedzenie ponuky zostáva celková nálada na trhu opatrná a akékoľvek oživenie stále závisí od výrazného oživenia dopytu koncových používateľov.

Trh s niklom v Indonézii čelí pretrvávajúcemu prebytku

Indonézsky niklový sektor je naďalej pod tlakom, keďže vládou stanovené produkčné kvóty prekročili skutočný dopyt, čo ešte viac posilnilo prebytok ponuky. Ceny niklovej rudy používanej v pyrometalurgii (tepelné tavenie) klesli, zatiaľ čo niklová ruda používaná v hydrometalurgii (mokré tavenie) zostala stabilná. Ceny vysokokvalitného feroniklu tiež zostali stabilné, ale ziskové marže taviarní zostávajú obmedzené. Tvorcovia politík zvažujú možné intervencie, ale vysoká ponuka a slabý dopyt pravdepodobne obmedzia akékoľvek krátkodobé cenové zisky.

Čínsky trh s niklom vykazuje určitú odolnosť napriek prebytku

V Číne preukázali trhy s niklom a nehrdzavejúcou oceľou určitú odolnosť, a to aj napriek tomu, že celkový dopyt zostáva slabý a ponuka stále vysoká. Vládne snahy o obmedzenie nadmernej priemyselnej kapacity spolu s očakávanými sezónnymi zmenami v ťažobnom priemysle na Filipínach môžu v nasledujúcich mesiacoch ovplyvniť trendy ponuky a cien.

Výhľad

Trhy pozorne sledujú menovú politiku USA, čínske stimulačné opatrenia a sezónne zmeny v indonézskej ponuke ako potenciálne faktory ovplyvňujúce ceny niklu v blízkej budúcnosti.

Dolárový index vzrástol o 15:24 GMT o 0,2 % na 97,8 bodu, pričom maximum dosiahol 98,0 a minimum 97,7.

Čo sa týka obchodovania, spotové kontrakty na nikel klesli o 15:25 GMT o 1,5 % na 14 960 dolárov za tonu.

Cena bitcoinu počas pondelkového obchodovania klesla pod 112 000 dolárov, čím zmazala prudké zisky vyvolané opatrnými poznámkami predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella, zatiaľ čo Ethereum, druhá najväčšia kryptomena na svete, sa obchodovala blízko rekordných úrovní.

Najväčšia kryptomena na svete sa naposledy obchodovala so stratou 3 % na úrovni 111 610 dolárov k 6:21 východného času (10:21 GMT). V predchádzajúcej obchodnej seanse minca klesla na takmer šesťtýždňové minimum okolo 111 000 dolárov, keďže obchodníci po piatkovom náraste inkasovali zisky.

Bitcoin vymaže zisky zo stávok na zníženie sadzieb

Bitcoin v piatok vyskočil nad 117 000 dolárov po Powellových opatrných komentároch na sympóziu v Jackson Hole, kde uznal rastúce riziká pre trh práce a naznačil, že „posun v rovnováhe rizík si môže vyžiadať úpravu nášho politického postoja“.

Powellov signál o možnom znížení sadzieb v septembri posilnil náladu investorov a zvýšil rizikové aktíva vrátane kryptomien. Bitcoin však neskôr ustúpil, keďže investori sa začali zameriavať na realizáciu ziskov, pričom analytici poukazujú na úrovne odporu a fázu konsolidácie ako faktory stojace za poklesom.

Japonský minister financií sľubuje podporný rámec pre kryptomeny

Japonský minister financií Katsunobu Kato v pondelok uviedol, že vláda bude pracovať na vytvorení vhodného prostredia pre digitálne aktíva. Poznamenal, že kryptomeny by mohli byť súčasťou diverzifikovaných investičných portfólií, čo signalizuje vyvíjajúci sa postoj k širšiemu prijatiu na trhu.

Jeho vyjadrenia prišli uprostred prebiehajúceho úsilia o objasnenie regulačných pravidiel a mechanizmov ochrany investorov v tomto sektore. Tento prístup odráža záväzok Japonska vyvážiť inovácie s finančnou stabilitou v čase, keď úrady čoraz viac uznávajú rastúcu úlohu kryptoaktív v investičných stratégiách.